Gastautor: Dr. Norbert Hagen | Vorstandsvorsitzender, ICM InvestmentBank AG | Entwurf August 2026
Wer sein Rentenportfolio heute für breit diversifiziert hält, verlässt sich in der Regel auf die übliche Mischung aus Sektoren, Regionen und Bonitätsklassen. Doch genau diese Annahme trägt nicht mehr uneingeschränkt. Der KI-Infrastrukturboom hat in den vergangenen zwölf Monaten eine stille Konzentration in den globalen Investment-Grade-Anleihemärkten geschaffen, die klassische Diversifikationskennzahlen nicht abbilden. Wer als Vermögensverwalter für seine Kunden echte Streuung sicherstellen will, muss genauer hinschauen, als es der erste Blick auf Sektor- und Ratingquoten nahelegt.
Die Zahlen sprechen eine klare Sprache
Der Anteil US-amerikanischer Hyperscaler an den großen US-Investment-Grade-Indizes ist von rund 2,7 Prozent im Juli 2025 auf etwa 4,8 Prozent im Juli 2026 gestiegen – nach Marktschätzungen könnte er bis 2030 auf rund 9 Prozent zulegen. Diese Entwicklung bleibt nicht auf Technologieanleihen im engeren Sinn beschränkt: Auch Anleihen aus Rechenzentrums-Immobilien, aus Versorgern mit direkter Anbindung an Rechenzentren sowie Aktien und Anleihen von Technologieunternehmen hängen zunehmend an derselben KI-Investitionsthese.
Wer in mehreren dieser Segmente gleichzeitig investiert ist, häuft – ohne es zu bemerken – ein einziges, konzentriertes Risiko an. Das ist strukturell, nicht zufällig, und in klassischen Diversifikationskennzahlen kaum sichtbar.
Aktives Bond-Picking erfüllt diese Anforderung — wenn es konsequent abseits der Indizes sucht
Echte Diversifikation entsteht nicht durch zusätzliche Positionen, die derselben Story folgen, sondern durch eine bewusste, unabhängige Auswahl abseits der stark nachgefragten Emittenten. Genau hier setzt der Galilei Global Bond Opportunities UI an: Der Fonds verfolgt einen opportunistischen, ratingunabhängigen Investmentansatz und konzentriert sich auf kleinere, häufig übersehene Anleiheemissionen außerhalb der großen Indizes – Emittenten, die von den großen Kapitalströmen in Richtung KI-Infrastruktur bislang nicht erreicht wurden.
Dr. Norbert Hagen, Vorstandssprecher der ICM InvestmentBank AG, bringt es auf den Punkt: „Anleger, die sich für breit diversifiziert halten, tragen über mehrere Kanäle oft konzentrierte Wetten auf den KI-Boom.“
Die Titelauswahl des Fonds folgt einem fundamentalen Analyseprozess, der Rendite und Bonität über die reine Marktkapitalisierung stellt – insbesondere dort, wo die großen Kapitalströme noch nicht angekommen sind.
Spezialisierung schafft strukturellen Informationsvorsprung
Seit mehr als zehn Jahren setzt die ICM InvestmentBank die zugrunde liegende Anleihestrategie erfolgreich im Direktinvestment für ihre Vermögensverwaltungsmandate ein, gestützt auf ein eigenes Renten-Handelsdesk und einen fundamentalen, titelbezogenen Analyseprozess.
Dieser Erfahrungsvorsprung zahlt sich gerade in einem Marktumfeld aus, in dem große Kapitalströme sich auf eine überschaubare Zahl gut recherchierter Emittenten konzentrieren: Kleinere, weniger stark abgedeckte Anleiheemissionen bieten dagegen regelmäßig attraktive Einstandsrenditen, ohne an der KI-Konzentration im breiten Markt zu hängen.
Der Galilei Global Bond Opportunities UI investiert dabei vor allem in Hartwährungsanleihen ohne Ratingbeschränkung und kann sowohl Währungs- als auch Zinsrisiken gezielt absichern.
Was bedeutet das für die Portfolio-Konstruktion
Vermögensverwalter, die ihren Kunden heute nachweislich diversifizierte Portfolios anbieten wollen, kommen an einer genaueren Prüfung der Anleihekomponente nicht mehr vorbei. Die Frage ist nicht mehr, ob eine Position formal einem anderen Sektor oder einer anderen Anlageklasse zugeordnet ist – sondern ob sie tatsächlich an einer anderen Ertragsquelle hängt. Echte Diversifikation im Anleihemarkt entsteht erst durch eine bewusste, unabhängige Titelauswahl jenseits der mit KI-Kapital überströmten Mainstream-Namen.
Dr. Norbert Hagen ist Vorstandssprecher und Gesellschafter der ICM InvestmentBank AG, Berlin. Das 1999 im Management-Buyout aus der HVB Group hervorgegangene, inhabergeführte Unternehmen ist mit rund 30 Mitarbeitern bundesweit auf börsennotierte Direktinvestments in sämtlichen Anlageklassen spezialisiert.
